Reps and warranties en una compraventa
En el mundo de las fusiones y adquisiciones (M&A), las cláusulas de Reps and Warranties (R&W) juegan un papel fundamental para gestionar los riesgos y responsabilidades de ambas partes en la transacción. Estas R&W contractuales se refieren a la veracidad de la información proporcionada por el vendedor sobre la empresa o activos en venta.
Las reps and warranties (declaraciones y garantías en español) son manifestaciones de hechos presentes o pasados que el vendedor realiza en un contrato de compraventa. Su objetivo es asegurar a la parte compradora que la información proporcionada sobre la empresa o los activos objeto de la transacción es verdadera y precisa. En este contexto, las representations son declaraciones sobre hechos o circunstancias que ya existen, mientras que las warranties son garantías de que esos hechos son veraces y se mantendrán durante un tiempo determinado.
Estas cláusulas cubren aspectos cruciales de la empresa, como la situación financiera, la titularidad de los activos, los contratos clave, el cumplimiento normativo, la propiedad intelectual y los litigios. En esencia, las R&W son una forma de trasladar parte del riesgo de la operación del comprador al vendedor.
El objetivo principal de las reps and warranties es mitigar el riesgo inherente a cualquier transacción de M&A. Estas cláusulas son esenciales para que el comprador tenga certeza sobre lo que está adquiriendo y sobre el estado real de la empresa en cuestión. Por lo tanto, sirven como una herramienta de protección que otorga seguridad a la parte compradora, ya que el vendedor está obligado a indemnizar si alguna de sus representaciones resulta ser falsa o inexacta.
Por ejemplo, en una compraventa, si el vendedor asegura que la empresa no tiene ningún litigio pendiente y resulta que esta declaración es incorrecta, el comprador podría exigir compensación por los daños y perjuicios derivados de esta inexactitud. En este sentido, las R&W no solo proporcionan seguridad jurídica, sino que también actúan como un mecanismo de ajuste de precio si surgen discrepancias después del cierre de la operación.
Las representations son afirmaciones sobre el estado de la empresa, como la posesión de licencias necesarias o la exactitud de sus estados financieros. Por ejemplo, el vendedor podría declarar que la empresa tiene todas las licencias necesarias para operar o que los estados financieros proporcionados reflejan con precisión la situación económica de la empresa.
Las warranties, por otro lado, garantizan que esas declaraciones son verdaderas y, si no lo son, el vendedor asume la responsabilidad y debe compensar al comprador por cualquier perjuicio o daño que derive de dichas inexactitudes. Las Warranties son, por tanto, un compromiso que asume el vendedor sobre la exactitud de las declaraciones
Las R&W son vitales para el éxito de una operación de M&A, ya que establecen un marco legal que protege a ambas partes y distribuyen los riesgos de manera justa. Para los compradores, estas cláusulas garantizan que la empresa que están adquiriendo no tiene sorpresas ocultas que puedan afectar negativamente a la operación. Por otro lado, para los vendedores, es crucial limitar el alcance y duración de estas garantías para evitar futuras reclamaciones desproporcionadas.
Una de las partes más delicadas de las R&W es su negociación, ya que ambas partes intentan limitar sus riesgos. Normalmente, se establecen límites temporales y cuantitativos para las garantías. Los límites temporales suelen especificar un período durante el cual el comprador puede reclamar una indemnización, mientras que los límites cuantitativos fijan el monto máximo de responsabilidad del vendedor. Estas restricciones protegen al vendedor de reclamaciones indefinidas en el tiempo o de una magnitud desproporcionada.
Asimismo, es común que las partes incluyan mecanismos de compensación específicos, conocidos como indemnities, que son compromisos adicionales para cubrir riesgos identificados durante la due diligence, como litigios en curso o problemas medioambientales.
El incumplimiento de las reps and warranties puede tener graves consecuencias para el vendedor. Si alguna de las declaraciones es incorrecta o falsa, el comprador tiene derecho a exigir una compensación o incluso a declarar la nulidad del contrato, dependiendo de la gravedad de la situación. Las indemnizaciones por incumplimiento suelen estar ligadas al daño económico sufrido por el comprador, pero también pueden incluir otros remedios contractuales, como el ajuste del precio de compra o la rescisión del acuerdo.
No obstante, en la práctica, las disputas relacionadas con las R&W son menos comunes de lo que podría pensarse, ya que ambas partes suelen invertir tiempo y recursos en la negociación y redacción cuidadosa de estas cláusulas para evitar conflictos futuros y minimizar riesgos potenciales.
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